个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和(hé)与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评(píng)价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。<悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词/p>

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要(yào)分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外(wài)的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工(gōng)和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了(le)身边(biān)两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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