射(shè)频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资(zī)本(běn)热捧。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投等(děng)一系列外部机(jī)构股东。截(jié)至上市(shì)前(qián)，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结构相似的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，上市(shì)首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价(jià)仍(réng)略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放(fàng)缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等(děng)多个知名资方寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶>

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为(wèi)射频前(qián)端芯片(piàn)及(jí)模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损持续的(de)原因，慧智微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产(chǎn)品毛利(lì)空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年的总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右(yò寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶u)的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结(jié)构更(gèng)接近的唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规(guī)模(mó)的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年(nián)内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段(duàn)对(duì)慧(huì)智微进入了慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧(huì)智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一轮持续(xù)加注(zhù)的(de)红杉中国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实(shí)现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于手机(jī)领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机(jī)出货量的(de)大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包(bāo)括慧(huì)智(zhì)微在内的射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市(shì)场相差(chà)无几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射(shè)频前端(duān)的(de)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了(le)破发(fā)的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全(quán)球(qiú)多家射频芯片(piàn)领域的(de)巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外(wài)的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格，进一步(bù)压低(dī)了自身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临(lín)更大(dà)的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深(shēn)创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示(shì)，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的(de)市场地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的(de)市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代(dài)，优化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多(duō)工(gōng)器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的(de)产(chǎn)品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶