中(zhōng)国金融(róng)行(xíng)业加速对(duì)外开放，外资(zī)券商们的(de)2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得(dé)盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获批(pī)成立(lì)的(de)摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根(gēn)大通证券同(tóng)期获批的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿(yì)元(yuán)，业(yè)绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资控股券商面(miàn)临(lín)的“一参一控”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视(shì)各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各(gè)自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

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　　9家外(wài)资控(kòng)股券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商(shāng)2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市(shì)场行情(qíng)、成立(lì)时间、牌(pái)照(zhào)资质(zhì)等问题(tí)，9家(jiā)共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)则(zé)延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和(hé)证券(quàn)和星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外(wài)资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司建设(shè)成本(běn)、业务(wù)费(fèi)用、员工薪酬等支出过(guò)高(gāo)，在展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商相比，外资(zī)控(kòng)股券商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工规模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员(yuán)工(gōng)210人，数量在(zài)行(xíng)业内(nèi)排(pái)名下(xià)游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完整会(huì)计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批复，成立合(hé)资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪(jì)业务大爆发(fā)，实(shí)现(xiàn)手续费净收入5.56亿(yì)元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取得(dé)进一步进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩(mó)根(gēn)大通证券充分利用全(quán)球化的平台(tái)优势，整(zhěng)合集团(tuán)资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机(jī)构投(tóu)资(zī)者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入(rù)11.79亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最(zuì)早(zǎo)的一批合资券(quàn)商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家(jiā)内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投(tóu)行业(yè)务进步明(míng)显，当期实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其(qí)在(zài)2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹(chóu)备并参(cān)与了沪(hù)深交易所(suǒ)互联互通全球存(cún)托(tuō)凭(píng)证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易(yì)预(yù)计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家(jiā)外资控股券商在(zài)中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带强调事项(xiàng)段的(de)无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议(yì)和(hé)合并计划，截止报告日，上(shàng)述协议(yì)和合并(bìng)计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财(cái)务业(yè)绩(jì)受到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持(chí)续(xù)经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系证(zhèng)监(jiān)会修订《外商参股证券(quàn)公司(sī)设立规则》后首家(jiā)获批(pī)的合(hé)资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后(hòu)，瑞信将全(quán)资持(chí)有(yǒu)瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过(guò)2家，其中控制证券公司的(de)数量(liàng)不得超过(guò)1家。在面临(lín)“一(yī)参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各(gè)自资源(yuán)禀赋深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富(fù)管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户(hù)）”等(děng)业务持续推(tuī)进的(de)基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大(dà)宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通(tōng)过(guò)服务手段的增加及优化，为客(kè)户提供多(duō)维(wéi)度(dù)、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为中心(xīn)的业务(wù)核心竞(jìng)争力，持续为中国投(tóu)资(zī)者提供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询(xún)、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京(jīng)高华完成业务(wù)迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持(chí)续以资产配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富(fù)管理综合解决方(fāng)案，丰(fēng)富客户(hù)产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募(mù)股(gǔ)权(quán)基(jī)金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投资(zī)新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供(gōng)直接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，这在具备外(wài)资银行股东(dōng)背景(jǐng)的券商中(zhōng)较(jiào)为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成(chéng)立(lì)私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部，负责公司(sī)高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运作(zuò)。私人财富管理部(bù)以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致力为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元(yuán)及(jí)定制化的资产配置服(fú)务，为(wèi)客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟蹊径，推(tuī)出家族信(xìn)托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理部(bù)秉持着为客户进行(xíng)全方(fāng)位资(zī)产配置和满足客户(hù)全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一步完(wán)善投资解决方(fāng)案和财富规划方面(miàn)的(de)业(yè)务，一(yī)方(fāng)面(miàn)积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架多支产品为客户在(zài)同一策略(lüè)下提供差(chà)异(yì)化选择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外(wài)开(kāi)放的力度不断加(jiā)大，各外(wài)资金融机构加(jiā)速了在境内设立控(kòng)股(gǔ)券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册(cè)资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券承(chéng)销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从事(shì)资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打(dǎ)银(yín)行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资控股券(quàn)商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外商独资(zī)券(quàn)杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物商。从数量上来(lái)看(kàn)，外资控股券商(shāng)已成为市(shì)场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商的设立申请静(jìng)待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等多家外(wài)资券(quàn)商的设立申请(qǐng)仍(réng)处于证监会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基金、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日本(běn)大和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保罗(luó)银(yín)行(xíng)、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人(rén)普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来(lái)华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场(chǎng)发展前(qián)景(jǐng)。近(jìn)年(nián)来中国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带来了实(shí)实在在(zài)的机遇。各金融机构高(gāo)度重(zhòng)视中国市场，将继续(xù)与(yǔ)中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商(shāng)的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，外资(zī)机构来华展(zhǎn)业便利(lì)度不断提升(shēng)，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了国际金融(róng)机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业(yè)务(wù)发展、提升管(guǎn)理(lǐ)水平的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋势(shì)初步(bù)形成(chéng)，金融科技对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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