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为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度冲上2080美(měi)元/盎司一线，创(chuàng)历史(shǐ)新高。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥及潮宏基自去年10月低点以(yǐ)来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价格(gé)的持续攀升，引来众多投(tóu)资者的目光(guāng)。国泰君安刘越(yuè)男(nán)等(děng)人在4月23日(rì)研报中表示，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现亮眼(yǎn)；3月后逐步(bù)进入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑(jí)，刘越男等人(rén)拆解，其一(yī)，金价稳步(bù)上行预期(qī)提振(zhèn)长(zhǎng)期需求，存货(huò)增值提振毛利(lì)率，C端消费者黄(huáng)金投资保值需求及加盟商补货(huò)需求有望(wàng)释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著回补，同店开店有望匹配释(shì)放(fàng)，长三角地(dì)区表现尤其(qí)值得(dé)期待；其三，古法金中流砥柱(zhù)，金镶钻打开(kāi)利润弹性。

　　关于黄金珠(zhū)宝板块行情的可(kě)持续(xù)性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月5日(rì)研报中(zhōng)分析(xī)，从(cóng)国际金价来看(kàn)，全球地缘政治的不确定(dìng)性、美国经济(jì)衰(shuāi)退的不确(què)定(dìng)性等因素均有望对金价形成长期支(zhī)撑。从国内(nèi)消(xiāo)费复(fù)苏的节奏(zòu)来(lái)看，预(yù)计今年三四季度婚庆旺(wàng)季将持续释放消费需(xū)求。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，龙头(tóu)公司有望凭借精(jīng)准的产品定位，创新性的产品设(shè)计(jì)，以及积极(jí)的渠道(dào)扩张策略(lüè)下，持续提(tí)升市场占有率，平稳兑现业绩增长。当前(qián)黄金珠宝板块估值基本处于(yú)历史中枢水(shuǐ)平，仍(réng)具有较大的(de)投(tóu)资吸引力。

　　中国银河证券研究院甄唯(wéi)萱(xuān)在研报中指出(chū)，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规模未来将(jiāng)稳步上升(shēng)，将在(zài)2024年超(chāo)过(guò)90万亿元，年复(fù)合增长率(lǜ)约(yuē)为5％，奢(shē)侈金银珠宝的(de)市(shì)场规模增长速度(dù)更快，年复合增长率(lǜ)约为17％。

　　头(tóu)豹研究院(yuàn)预测，中国金银珠宝行业中黄金市场的(de)增速(sù)最快(kuài)，2018-2021年间的复合(hé)增长率为5.9％，预计未来5年也(yě)将保持6％的(de)增速(sù)。

　　从黄金珠宝行(xíng)业的产(chǎn)业链(liàn)来看，主要包括上游黄金、钻石等原材为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正(cái)料供应，中游的制造(zào)设计(jì)及下(xià)游的终端零售环节，其中下游环节(jié)的附加值较高，盈利能(néng)力(lì)较(jiào)强。

　　国信(xìn)证券研报(bào)中(zhōng)指出，下游零售环(huán)节同样(yàng)拥有较高的(de)毛(máo)利(lì)率水平，黄金品类(lèi)零售毛利(lì)率10％-20％不(bù)等，钻石(shí)镶嵌类(lèi)可(kě)达到60％左右的(de)高毛利率水(shuǐ)平(píng)，产(chǎn)业(yè)链附加值高(gāo)，相关企业通为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正过强势的渠道建设以提高(gāo)市(shì)场份额(é)，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从(cóng)竞(jìng)争格局(jú)的(de)角度(dù)来看，截至2022年，中国(guó)金银珠宝行业市占率前十(shí)的集团中，除了(le)瑞士历峰集团、路易·威登集(jí)团外其余8个均为国产品(pǐn)牌集团。中(zhōng)国(guó)金银珠宝行业头部公司周(zhōu)大福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的市(shì)占率(lǜ)分(fēn)别达(dá)到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超(chāo)过(guò)了30％。