今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资(zī)本(běn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新(xīn)环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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