随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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