昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升rong>

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。