在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(j随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么īn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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