昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”N三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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