昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(y少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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