今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中(zhōn九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示g)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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