昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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