一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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