昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(t为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正íng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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