中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们的2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩(mó)根大通(tōng)证券同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿(yì)元。后续两家外(wài)资控股券商面(miàn)临的“一(yī)参一(yī)控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于(yú)各(gè)自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方向。

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　　9家外(wài)资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国(guó)内各家证(zhèng)券(quàn)公司来说，除了面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的(de)激烈(liè)态势，来自“洋券商(shāng)”们(men)的(de)市场竞争也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制(zhì)于市场行情(qíng)、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则延续(xù)自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期(qī)的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控股券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业(yè)时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入(rù)普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设(shè)成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展(zhǎn)业(yè)初期容易(yì)导(dǎo)致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信(xìn)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)当年投行业务手续费及佣(yōng)金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则有增无(wú)减，业务及(jí)管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在(zài)2022年的(de)“券业小年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量在行业内(nèi)排名下游，但其(qí)业(yè)绩已跻(jī)身行业(yè)中(zhōng)游(yóu)水平，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)展业的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大(dà)通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其(qí)他(tā)5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作(zuò)取得进一步(bù)进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)也取得了较好的业绩(jì)表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入(rù)中国时间最早的(de)一批(pī)合资券商之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国(guó)内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年(nián)投行业务进步(bù)明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积(jī)极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交(jiāo)易所互联互(hù)通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成(chéng)合(hé)并协议，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市(shì)场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示(shì)，对(duì)瑞信的(de)收购(gòu)交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集团层面(miàn)的(de)合(hé)并(bìng)对(duì)两家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项(xiàng)段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合并计划(huà)的(de)完成(chéng)日(rì)尚不明(míng)确。瑞信证券(quàn)作为(wèi)瑞信集(jí)团股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司下属控股子公司，未(wèi)来的运营和财(cái)务业绩(jì)受到上述合并(bìng)可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在(zài)可能导致对公司(sī)持(chí)续(xù)经营(yíng)能力产生重大疑虑(lǜ)的重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的合资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面(miàn)临(lín)“一参(cān)一(yī)控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热(rè)词。而透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入(rù)财富管(guǎn)理成为其(qí)在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户）”等业务持续(xù)推(tuī)进的(de)基础上，新增了特色(sè)投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种业务模式，通(tōng)过服(fú)务手段的增加及优(yōu)化，为客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争力(lì)，持续(xù)为中国投资者(zhě)提供具有野村集团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会(huì)核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资(zī)咨询、证券自(zì)营及代(dài)销金融产品业(yè)务的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高华完成业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续(xù)以资产配置为(wèi)核心(xīn)进行新产(chǎn)品和服务(wù)的研(yán)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步赋(fù)能部门(mén)为在(zài)岸客户提供财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境内私人财(cái)富管理(lǐ)平台未(wèi)来战略规(guī)划，并进一步(bù)拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将持续(xù)推进私募(mù)股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代(dài)销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户(hù)提供直接对接境外资(zī)本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银行股东背景的券商中(zhōng)较(jiào)为多见(jiàn)。例如，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部(bù)，负责(zé)公(gōng)司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管(guǎn)理业务的运作(zuò)。私人财富管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为高净(jìng)值和超高净(jìng)值客户及其家族提(tí)供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依(yī)托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的新政举措，致(zhì)力于发(fā)展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富(fù)管(guǎn)理部(bù)秉持(chí)着为客户进行(xíng)全方位资产配置和满足客(kè)户全生(shēng)命(mìng)周期财富管理的(de)理念，进一步完善投资解决方案和财富规划(huà)方面(miàn)的业务(wù)，一(yī)方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策略，精(jīng)选上架多支产(chǎn)品为客(kè)户在同一策略下(xià)提供(gōng)差异(yì)化选(xuǎn)择(zé)及(jí)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放(fàng)的(de)力(lì)度不断(duàn)加大，各外资金融机(jī)构加速了在境(jìng)内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司(sī)注(zhù)册地为北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证(zhèng)券资(zī)产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是(shì)首家新(xīn)设的外商独资证券公司。就监管批复(fù)信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数(shù)家(jiā)外资券商(shāng)的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等多(duō)家(jiā)外(wài)资券商的设立申请仍处于(yú)证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券(quàn)已获(huò)第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满等先后在京(jīng)会见美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡(pō)淡马农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责(zé)人(rén)普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济(jì)的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资(zī)本市(shì)场发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年(nián)来中国资(zī)本市场对外开放稳步推(tuī)进(jìn)，为(wèi)国际金融机构(gòu)和全球投(tóu)资者带来了(le)实实在在的机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与中国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积(jī)极(jí)拓展在华业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外(wài)资机构来(lái)华(huá)展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和监管要(yào)求实(shí)现国(guó)民待遇，外资(zī)券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司既带(dài)来(lái)了国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促进业务发展、提(tí)升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形成，金融(róng)科(kē)技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外(wài)资券(quàn)商市场冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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