金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(d小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ì)产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在(zài)前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维(wéi)持在低位。

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