金融界5月15日消息 央行今(jīn)日进(jìn)行(xíng)1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾(céng)经有消息称本月MLF中(zhōng)标利(lì)率有可能下(xià)调，但是(shì)机构分析(xī)，央行行(xíng)长(zhǎng)易(yì)纲曾在3月公开(kāi)表示目前实际利(lì)率的水平是比较合适，且4月28日政治局(jú)会议对(duì)一季度的经济(jì)复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠(gāng)杆率提升。5月(yuè)是缴税(shuì)大金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗月，需要关注下周缴税周(zhōu)对(duì)资金面可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体(tǐ)报道(dào)称(chēng)，自(zì)5月15日起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为50BPS。中(zhōng)信证券(quàn)分析，预计(jì)银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)利率上限的下(xià)调有助于缓解银行净息(xī)差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的进一步(bù)深(shēn)化。本轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄。因此(cǐ)，存款利率客(kè)观上可(kě)减轻银行负债成(chéng)本(běn)，但(dàn)是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为消费及向金融(róng)资产流(liú)入。

　　（1）近期部(bù)分银金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗行调降存款利率，严格上不算降息(xī)，属于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南、广东等多(duō)地(dì)中小银(yín)行（地(dì)方农商行(xíng)为(wèi)主）发布公告(gào)下调人民(mín)币存款(kuǎn)挂牌利率(lǜ)，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限将下(xià)调，引发“降息(xī)潮(cháo)”的热议。不(bù)过(guò)，作为我国利(lì)率体系的“压舱石”，1年期(qī)存款基准利(lì)率（整存整(zhěng)取）依(yī)然(rán)维持在1.5％不变，因此本轮(lún)银行存款利率调降(jiàng)严(yán)格意(yì)义上并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮存(cún)款(kuǎn)利率调降也属(shǔ)于(yú)“利(lì)率市场化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背后，是储蓄(xù)偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行(xíng)净息差收窄。一、2023年(nián)初的人(rén)民币存(cún)款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款(kuǎn)利率调降背景下(xià)，居民(mín)储蓄(xù)有望进一步(bù)流(liú)出，更(gèng)多流向消费、房贷、资本(běn)市场等(děng)。二、资金杠(gāng)杆抬(tái)升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利(lì)率中枢(shū)回落(luò)，资(zī)金杠杆明(míng)显抬升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降一(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗yī)定程度上可(kě)以疏通流动性淤(yū)积，支撑(chēng)宽信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率接(jiē)连调(diào)降后，银行净息差大幅收窄，尤其是城商(shāng)行(xíng)、农商行，因(yīn)此压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本、规范吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来看，存款利率调降客(kè)观上将减轻银行负债成本(běn)，但我们(men)认为(wèi)，这(zhè)并(bìng)不足(zú)以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融(róng)资(zī)产流(liú)入；回归基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组(zǔ)合(hé)的延续，仍(réng)将利好高(gāo)股息(xī)资产和长期国债。客观上，本(běn)轮银行下降存(cún)款利(lì)率的效果(guǒ)与(yǔ)2022年4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可以降低负(fù)债端成本，保(bǎo)护(hù)银行净息(xī)差(chà)。当前流动性淤积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率调降，理论上可(kě)以促使(shǐ)存款搬家，促使(shǐ)超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们觉得(dé)刺激难度较大(dà)，倾向于认为消(xiāo)费环比(bǐ)修复最快(kuài)的时候已经过去。再回归经济(jì)基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利率仍(réng)有望继续下探，高股息(xī)资产(chǎn)仍(réng)将占(zhàn)优。

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