周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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