随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长空间。

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