本(běn)周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关(guān)口之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全球(qiú)垫(diàn)底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将(jiāng)中国股(gǔ)票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思>

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，其实际存款较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本(běn)新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年(nián钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主(zhǔ钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)题(tí)的红五月(yuè)行情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不(bù)大。

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