在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基(jī)民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de天津面积多少平方公里)股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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