4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shà过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ng)可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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