个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区(qū)进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社(shè)保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资(zī)者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老(lǎofio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式)需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大型银(yín)行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平(píng)台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业(yè)fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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