财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要(yào)问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中的(de)排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级债pp7塑料杯能不能装开水(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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