自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对(duì)后市的基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚(jiān)持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当(dāng)下的(de)研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的(de)基(jī)金经(jīng)理，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季(jì)度仓(cāng)位基本都维(wéi)持(chí)高仓位运作，多只基金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)四只基金(jīn)中规(guī)模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去(qù)年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过(guò)，易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度(dù)配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一种克制而理性(xìng)的(de)心理状态(tài)，不需要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等(děng)到机会时全(quán)力出击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低(dī)换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大重仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退出(chū)前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易方达优质精(jīng)选的(de)头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权(quán)益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿的(de)基金经(jīng)理，但(dàn)近(jìn)两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一(yī)季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写到(dào)，基本(běn)面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公司(sī)的发(fā)展，等到(dào)它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体来说，积(jī)累(lèi)体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目标的最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的(de)。我们会(huì)参考全球(qiú)产业(yè)升(shēng)级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确(què)评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选出好的(de)公司。识别(bié)出好公司是(shì)如(rú)此重(zhòng)要，因(yīn)为好(hǎo)公(gōng)司不(bù)是(shì)好股(gǔ)票(piào)的(de)唯一(yī)情形就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司(sī)都(dōu)会给(gěi)投资(zī)者带来长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报(bào)告并(bìng)对(duì)财(cái)务数(shù)据进行系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正调(diào)研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的模式(shì)往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来(lái)的重(zhòng)要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例(lì)，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票(piào)仓略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度末的前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造业(yè)资产经历(lì)了下(xià)跌(diē)。在海外金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望(wàng)，资(zī)金(jīn)分流可能是(shì)高端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理(lǐ)想的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段(duàn)特(tè)点来说(shuō)，当前市(shì)场的(de)参与资金方呈现复杂多(duō)样的(de)趋势，收(shōu)益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题(tí)逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加(jiā)大。这对于(yú)投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的(de)处理上提高了(le)难度，短期(qī)内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中国(guó)经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资(zī)的信(xìn)心恢复(fù)会(huì略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资(zī)者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的(de)韧(rèn)性(xìng)，也(yě)让(ràng)美联储在货币政(zhèng)策调(diào)整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基本面遇到(dào)无处(chù)安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则(zé)进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融地(dì)产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季(jì)度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则(zé)逆向增(zēng)持(chí)了一些由于短期(qī)基(jī)本(běn)面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到(dào)陈皓(hào)减持(chí)，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)能）主题(tí)我们也(yě)进行了积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能(néng)是一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的(de)生产效率，但客观上我们当(dāng)下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，也(yě)不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入(rù)预期收益率更高的(de)资(zī)产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研(yán)究(jiū)获(huò)得超额认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终映射(shè)到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时(shí)的不(bù)断学习、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择(zé)时(shí)将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多(duō)实(shí)质性认同(tóng)的声音(yīn)和(hé)举动；国内主要城市的(de)一(yī)二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入(rù)库存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希望其(qí)能(néng)够早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医学(xué)是一(yī)家以第(dì)三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心的高科技服务(wù)企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积(jī)极的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体估(gū)值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的(de)位(wèi)置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临的重(zhòng)重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对应的(de)预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依然会致(zhì)力(lì)于在(zài)优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披(pī)露(lù)时反复(fù)强调(diào)，我(wǒ)们(men)并不具(jù)备精确预(yù)测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实(shí)现和(hé)市场情绪在未来某个时(shí)点的(de)周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企业自身(shēn)增长带来的资本市(shì)场收益是成长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合(hé)仓位和行业(yè)配(pèi)置没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦春对(duì)中国(guó)中免加仓力(lì)度最大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)通(tōng)胀下(xià)行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事件，消费(fèi)今年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近(jìn)期公(gōng)布的社融和地(dì)产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴(bào)雷反映出加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓(màn)延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们(men)认为出现金融危(wēi)机的风(fēng)险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大(dà)，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路(lù)上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观(guān)企业层(céng)面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经(jīng)营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为(wèi)持有人(rén)创造(zào)良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音