金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（N一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋RA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率(l一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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