北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.不尽人意是什么意思

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能不尽人意是什么意思会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需(xū)要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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