美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们(men)非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再(zà区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来i)度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎ区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来n)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来(lái)的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会(h区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来uì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和(hé)英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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