自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理在一(yī)季度仍(réng)保(bǎo)持90％以(yǐ)上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如(rú)刘(liú)彦春(chūn)表示对(duì)全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命(mìng)，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级(jí)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末(mò)的股票市(shì)值(zhí)占基(jī)金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科技(jì)等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而(ér)理性的心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大(dà)量的行(xíng)动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐(nài)心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基(jī)金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而(ér)药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选和(hé)易方达优质企业三年持有的(de)头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经进(jìn)行了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了(le)前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本(běn)和(hé)去年底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿(yì)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行(xíng)业(yè)“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来(lái)充分观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们(men)用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资(zī)的优势之一在(zài)于(yú)可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方法的(de)理(lǐ)解和(hé)对具体行(xíng)业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终(zhōng)级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一(yī)目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全球产业(yè)升级(jí)的经(jīng)验，持(chí)续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正(zhèng)确(què)评估企业的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报(bào)告并对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业的(de)所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财(cái)务数据(jù)中，定(dìng)量的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家公(gōng)司感兴(xīng)趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人(rén)。如果你阅读(dú)了年(nián)报中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生态(tài)度(dù)的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来(lái)的重要因素(sù)，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度(dù)末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系(xì)不确(què)定(dìng)的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展望(wàng)，资金分流可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持(chí)股来(lái)看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度的(de)重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金(jīn)方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间维度预期也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如(rú)何展望(wàng)未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新(xīn)经(jīng)济(jì)基金中(zhōng)回顾一(yī)季(jì)度市场行情时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费和企业投资的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息(xī)，但也(yě)让(ràng)投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的(de)分化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部(bù)分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代(dài)五粮液(yè)，新进(jìn)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季(jì)度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的巨(jù)化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非(fēi)常认(rèn)同其很可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对相关标的(de)的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资(zī)时(shí)机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分(fēn)享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即期涨跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过(guò)深入(rù)研(yán)究获(huò)得超额认(rèn)知(zhī)、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上(shàng)来(lái)获得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也就(jiù)是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一(yī)次关键选择(zé)时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新(xīn)兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质(zhì)性认同的声音和(hé)举动；国内(nèi)主要(yào)城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段，我们可(kě)能真的(de)只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济带(dài)入正循环。一如(rú)当下的(de)证券市(shì)场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式(shì)，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙(lóng)头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠(huì)基金(jīn)前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也(yě)是(shì)自(zì)2021年(nián)以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科技服(fú)务企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势(shì)，为全国各(gè)级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国(guó)天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个(gè)股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了(le)明(míng)显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施(shī)的一些收缩性行业监(jiān)管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我(wǒ)们(men)应该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的(de)进(jìn)程中。更要重视的(de)是市场的(de)整(zhěng)体估(gū)值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困(kùn)难(nán)终将(jiāng)找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依(yī)然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确(què)预测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司(sī)，等待(dài)公司(sī)自身创(chuàng)造价值的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来(lái)某(mǒu)个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完(wán)善、管理层优(yōu)秀的(de)企(qǐ)业。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大的概率能在未来为(wèi)投资者创造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资(zī)本(běn)市(shì)场收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁p>

　　作(zuò)为业内(nèi)知名(míng)的主投大消费板块的基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业(yè)板块变(biàn)化不大(dà)。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一(yī)季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自(zì)下而上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在(zài)其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)仓，美的集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国内(nèi)资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味着(zhe)高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气(qì)球(qiú)事件导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件，股票(piào)市场(chǎng)开(kāi)始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复(fù)信心。随(suí)着经济逐(zhú)步(bù)正常化，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消(xiāo)费(fèi)今年大(dà)概率超预期(qī)回(huí)升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的(de)金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资(zī)产问(wèn)题不大(dà)，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得(dé)更加(jiā)优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人(rén)创(chuàng)造良好收(shōu)益。

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