5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明浙k是浙江哪个城市的显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋浙k是浙江哪个城市的(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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