个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客(kè)群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式触达企(qǐ)业(yè)和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的(de)一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄等条(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比(bǐ描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎ描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句n)的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层(céng)可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家银行(xíng)网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的。

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