5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级de)落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收(shōu商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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