近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易需求利(lì)多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(s话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语uī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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