今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(五斤等于多少克，五斤等于多少克千克tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率五斤等于多少克，五斤等于多少克千克为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

五斤等于多少克，五斤等于多少克千克　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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