5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗>。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(h上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗uà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(ji上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗àn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。