大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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