5月(yuè)12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据(jù)大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

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