近日(rì)，国内(nèi)上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金陆续(xù)公布了一季(jì)报(bào)。在一(yī)季度商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(é)在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一季(jì)度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季(jì)报中均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他收入(rù)（不(bù)含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后的(de)余额，本期利(lì长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF资(zī)产净(jìng)值超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面(miàn)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增(zēng)减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金均受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加，同时由于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油(yó长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名u)厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行，养殖(zhí)业复产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成交和(hé)提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在(zài)三月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性(xìng)危机，导(dǎo)致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了(le)市场(chǎng)对于美(měi)联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴(xīng)经(jīng)济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年或(huò)还有一次加息。随着(zhe)美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金属(shǔ)配置(zhì)价值进一步提升。考虑到(dào)白银(yín)的高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机积(jī)极(jí)配置。

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