自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷(qióng)，基(jī)金经理也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星基(jī)金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了(le)自己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观的态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次(cì)全(quán)新的技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值占基(jī)金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基(jī)金基本维持和去年底的差(chà)不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大的是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的(de)调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技等(děng)行业(yè)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的(de)更加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定(dìng)力，经(jīng)常(cháng)在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一(yī)直保持(chí)着偏低(dī)换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前(qián)三(sān)大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明(míng)生物退出(chū)前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是(shì)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选的第(dì)一大(dà)重仓股，但相较去年底已(yǐ)经(jīng)进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进其前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权(quán)益基金管理规(guī)模超(chāo)过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但(dàn)近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基本(běn)和去年底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰(xī)写道自己(jǐ)的投(tóu)资(zī)思(sī)路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一段时间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实证明自(zì)己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做(zuò)出对具体投(tóu)资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次(cì)投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标的(de)最重(zhòng)要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建一个全(quán)面(miàn)而(ér)尽量(liàng)准确的坐标系，希望能(néng)正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司(sī)。识别出好公司是如此重要(yào)，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期(qī)报告并对财务数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本(běn)面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的所(suǒ)有经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据(jù)中，定(dìng)量的(de)数据可以用来检验并修正调(diào)研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)过(guò)去(qù)和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会(huì)超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是能(néng)够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常意味(wèi)着(zhe)长期(qī)可观的(de)收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三(sān)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测(cè)中的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期(qī)、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的(de)较热烈(liè)的应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚(yà)迪(dí)退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配度(dù)。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段特点来说，当前(qián)市(shì)场的(de)参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的(de)时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息(xī)的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场上较(jiào)为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经济(jì)基金中(zhōng)回顾一季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢(huī)复(fù)会有一个(gè)过程(chéng)，因此短(duǎn)期持(chí)续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外(wài)则维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当(dāng)下(xià)复杂环境下(xià)各种危机(jī)的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增(zēng)强了(le)未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面遇到无处安放(fàng)的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能(néng)自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国(guó)企(qǐ)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加(jiā)剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基(jī)本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用医(yī)药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空(kōng)间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍(réng)保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上(shàng)一季(jì)度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供应北斗关键器(qì)件(jiàn)的振芯科(kē)技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一(yī)季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用(yòng)相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认(rèn)同其很可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命(mìng)，将极大提升全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观(guān)上我(wǒ)们(men)当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期(qī)收益率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还(hái)分享了(le)自(zì)己最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(tiān)都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我(wǒ)们(men)平时(shí)的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与(yǔ)世界的(de)链接(jiē)，中(zhōng)国在(zài)中东(dōng)、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实质(zhì)性认(rèn)同的(de)声音(yīn)和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们(men)可能真的(de)只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居(jū)富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提(tí)供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域(yù)医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季度(dù)新(xīn)进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科学(xué)业务(wù)增长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(jì)股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个(gè)股(gǔ)则(zé)在一季(jì)度(dù)退(tuì)出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了(le)明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的(de)一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用持(chí)续的(de)进程中。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的(de)整体估(gū)值依(yī)然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权(quán)益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终(zhōng)将找到(dào)解决(jué)的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应(yīng)的预(yù)期回(huí)报(bào)水平的是相当合适的。未(wèi)来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠(kào)能(néng)力，而把(bǎ)精力(lì)集中在耐(nài)心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实(shí)现和市(shì)场情绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基(jī)金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治(zhì)理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业，有更大的概(gài)率能(néng)在未(wèi)来(lái)为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增(zēng)长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金获取回报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投(tóu)大(dà)消费板(bǎn)块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待未来(lái)市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位(wèi)和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)精(jīng)选个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来(lái)看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造(zào)成较(jiào)大扰动。美(měi)国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续更长时间(jiān)。气(qì)球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件(jiàn)，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们(men)认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美等(děng)发达(dá)国家通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关(guān)注整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多(duō)公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多(duō)看看微观企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。期待(dài)为持(chí)有(yǒu)人(rén)创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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