北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的(de)业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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