在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(w东莞属于几线城市èi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格(gé)溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(y东莞属于几线城市ǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)东莞属于几线城市同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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