尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年(nián)初(chū)春季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练(嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIG嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美C应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是普(pǔ)通服务器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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