“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果一季报公布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市(shì)场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多(duō)的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在(zài)美(měi)联储(c猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么hǔ)本(běn)月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到(dào)相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车(chē)刺(cì)激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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