在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果(guǒ)破sand可数吗还是不可数，thousand可数吗净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙sand可数吗还是不可数，thousand可数吗桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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