随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基(j3千克是多少斤 1千克是一斤吗ī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(3千克是多少斤 1千克是一斤吗dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主3千克是多少斤 1千克是一斤吗要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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