关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互通的机(jī)制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合(hé)人民(mín)银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì中国哪里的莲子最好吃)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的(de)利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着中国哪里的莲子最好吃油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大(dà)宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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