财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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