今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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