外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红

　　“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红mg alt="4 月出口：“一带一路”的对冲力量有多大？（东吴宏(hóng)观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红