用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务(wù)业务(wù)实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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